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恨君不似江楼月，南北东西，南北东西，只有相随无别离。
恨君却似江楼月，暂满还亏，暂满还亏，待得团圆是几时？
可恨你不像江边楼上高悬的明月，不管人们南北东西四处漂泊，明月都与人相伴不分离。
可恨你就像江边楼上高悬的明月，刚刚圆满就又缺了，等到明月再圆不知还要等到何时。
参考资料：
1、李静等．唐诗宋词鉴赏大全集．北京：华文出版社，2009：313-314．
君：这里指词人的妻子。一说此词为妻子思念丈夫。江楼：靠在江边的楼阁。暂满还亏：指月亮短暂的圆满之后又会有缺失。满，此指月圆；亏，此指月缺。
这首词是写别情，上片指出他行踪不定，在南北东西漂泊，在漂泊中经常在月下怀念他的妻子，因此感叹他的妻子不能像月亮那样跟他在一起。下片写他同妻子分离的时候多，难得团圆。这首词的特色，是文人词而富有民歌风味。民歌是真情的自然流露，不用典故，是白描。这首词也是真情的自然流露，也是白描，很亲切。民歌往往采取重复歌唱的形式，这首词也一样。不仅由于《采桑子》这个词调的特点，像“南北东西”，“暂满还亏”两句是重复的；就是上下两片，也有重复而稍加以变化的句子，如“恨君不似江楼月”与“恨君却似江楼月”，只有一字之差，民歌中的复叠也往往是这样的。还有，民歌也往往用比喻，这首词的“江楼月”，正是比喻，这个比喻亲切而贴切。
这个“江楼月”的比喻，在艺术上具有特色。钱钟书先生讲到“喻之二柄”，“喻之多边”。所谓二柄，“同此事物，援为比喻，或以褒，或以贬，或示喜，或示恶，词气迥异”。像李白《志公画赞》：“水中之月，了不可取”，“超妙而不可即也”，犹云“高山仰止，虽不能至，心向往之”，是为“心服之赞词”。黄庭坚《沁园春》：“镜里拈花，水中捉月，觑着无由得近伊”，“是为心痒之恨词”。同样用月作比喻，一个是表示敬仰赞美，一个是表示怨恨，感情不同，称为二柄。“比喻有两柄而复具多边。盖事物一而已，然非止一性一能，遂不限于一功一效。取譬者用心或别，着眼因殊，指同而旨则异；故一事物之象可以孑立应多，守常处变。譬夫月，形圆而体明，圆若明之在月，犹《墨经》言坚若白之在石，‘不相外’而‘相盈’……。镜喻于月，如庾信《咏镜》：‘月生无有桂’，取明之相似，而亦可兼取圆之相似。……王禹偁《龙凤茶》：‘圆似三秋皓月轮’，……仅取圆之相似，不及于明。月亦可喻目，洞瞩明察之意，如苏轼《吊李台卿》，‘看书眼如月’。”（《管锥编·周易正义·归妹》）同用月做比喻，可以比圆，比明亮，比明察，这是比喻的多边。
这首词用“江楼月”作比，在上片里赞美“江楼月”“南北东西，只有相随无别离”，是到处漂泊，永不分离的赞词。下片里写“江楼月”，“暂满还亏，待得团圆是几时”，是难得团圆的恨词。同样用“江楼月”作比，一赞一恨，是在一篇中用同一个比喻而具有二柄。还有，上片的“江楼月”，比“只有相随无别离”，是永不分离；下片的“江楼月”，比“待得团圆是几时”，是难得团圆。命意不同。同用一个比喻，在一首词里，所比不同，构成多边。像这样，同一个比喻，在一首词里，既有二柄，复具多边，这是很难找的。因此，这首词里用的比喻，在修辞学上是非常突出的。这样的比喻，是感情的自然流露，不是有意造作，用得又非常贴切，这是更为难能可贵的。作者经常在月下怀念妻子，所以产生上片的比喻；作者感叹与妻子难得团圆，所以产生下片的比喻。这些是作者独具的感情，所以写得那样真实而独具特色。
此词从江楼月联想到人生的聚散离合。月的阴晴圆缺，却又不分南北东西，而与人相随。词人取喻新巧，正反成理。以“不似”与“却似”隐喻朋友的聚与散，反映出聚暂离长之恨。具有鲜明的民歌色彩。全词明白易晓，流转自如。风格和婉，含蕴无限。曾季狸《艇斋诗话》：本中长短句，浑然天成，不减唐、《花间》之作。《啸翁词评》：居仁直忤柄臣，深居讲道。而小词乃工稳清润至此。
汉终唐国飘蓬客，所以敲爻不可测。纵横逆顺没遮栏，
静则无为动是色。也饮酒，也食肉，守定胭花断淫欲。
行歌唱咏胭粉词，持戒酒肉常充腹。色是药，酒是禄，
酒色之中无拘束。只因花酒误长生，饮酒带花神鬼哭。
不破戒，不犯淫，破戒真如性即沈。犯淫坏失长生宝，
得者须由道力人。道力人，真散汉，酒是良朋花是伴。
花街柳巷觅真人，真人只在花街玩。摘花戴饮长生酒，
景里无为道自昌。一任群迷多笑怪，仙花仙酒是仙乡。
到此乡，非常客，姹女婴儿生喜乐。洞中常采四时花，
时花结就长生药。长生药，采花心，花蕊层层艳丽春。
时人不达花中理，一诀天机直万金。谢天地，感虚空，
得遇仙师是祖宗。附耳低言玄妙旨，提上蓬莱第一峰。
第一峰，是仙物，惟产金花生恍惚。口口相传不记文，
须得灵根骨髓坚。□骨髓，炼灵根，片片桃花洞里春。
七七白虎双双养，八八青龙总一斤。真父母，送元宫，
木母金公性本温。十二宫中蟾魄现，时时地魄降天魂。
铅初就，汞初生，玉炉金鼎未经烹。一夫一妇同天地，
一男一女合乾坤。庚要生，甲要生，生甲生庚道始萌。
拔取天根并地髓，白雪黄芽自长成。铅亦生，汞亦生，
生汞生铅一处烹。烹炼不是精和液，天地乾坤日月精。
黄婆匹配得团圆，时刻无差口付传。八卦三元全藉汞，
五行四象岂离铅。铅生汞，汞生铅，夺得乾坤造化权。
杳杳冥冥生恍惚，恍恍惚惚结成团。性须空，意要专，
莫遣猿猴取次攀。花露初开切忌触，锁居上釜勿抽添。
玉炉中，文火烁，十二时中惟守一。此时黄道会阴阳，
三性元宫无漏泄。气若行，真火炼，莫使玄珠离宝殿。
加添火候切防危，初九潜龙不可炼。消息火，刀圭变，
大地黄芽都长遍。五行数内一阳生，二十四气排珠宴。
火足数，药方成，便有龙吟虎啸声。三铅只得一铅就，
金果仙芽未现形。再安炉，重立鼎，跨虎乘龙离凡境。
日精才现月华凝，二八相交在壬丙。龙汞结，虎铅成，
咫尺蓬莱只一程。坤铅乾汞金丹祖，龙铅虎汞最通灵。
达此理，道方成，三万神龙护水晶。守时定日明符刻，
专心惟在意虔诚。黑铅过，采清真，一阵交锋定太平。
三车搬运珍珠宝，送归宝藏自通灵。天神佑，地祇迎，
混合乾坤日月精。虎啸一声龙出窟，鸾飞凤舞出金城。
朱砂配，水银停，一派红霞列太清。铅池迸出金光现，
汞火流珠入帝京。龙虎媾，外持盈，走圣飞灵在宝瓶。
一时辰内金丹就，上朝金阙紫云生。仙桃熟。摘取饵，
万化来朝天地喜。斋戒等候一阳生，便进周天参同理。
参同理，炼金丹，水火薰蒸透百关。养胎十月神丹结，
男子怀胎岂等闲。内丹成，外丹就，内外相接和谐偶。
结成一块紫金丸，变化飞腾天地久。丹入腹，非寻常，
阴阳剥尽化纯阳。飞升羽化三清客，各遂功成达上苍。
三清客，驾琼舆，跨凤腾霄入太虚。似此逍遥多快乐，
遨游三界最清奇。太虚之上修真士，朗朗圆成一物无。
一物无，唯显道，五方透出真人貌。仙童仙女彩云迎，
五明宫内传真诰。传真诰，话幽情，只是真铅炼汞精。
声闻缘觉冰消散，外道修罗缩项惊。点枯骨，立成形，
信道天梯似掌平。九祖先灵得超脱，谁羡繁华贵与荣。
寻烈士，觅贤才，同安炉鼎化凡胎。若是悭财并惜宝，
千万神仙不肯来。修真士，不妄说，妄说一句天公折。
万劫尘沙道不成，七窍眼睛皆迸血。贫穷子，发誓切，
待把凡流尽提接。同越蓬莱仙会中，凡景煎熬无了歇。
尘世短，更思量，洞里乾坤日月长。坚志苦心三二载，
百千万劫寿弥疆。达圣道，显真常，虎兕刀兵更不伤。
水火蛟龙无损害，拍手天宫笑一场。这些功，真奇妙，
分付与人谁肯要。愚徒死恋色和财，所以神仙不肯召。
真至道，不择人，岂论高低富与贫。且饶帝子共王孙，
须去繁华锉锐分。嗔不除，憨不改，堕入轮回生死海。
堆金积玉满山川，神仙冷笑应不采。名非贵，道极尊，
圣圣贤贤显子孙。腰间跨玉骑骄马，瞥见如同隙里尘。
隙里尘，石中火，何在留心为久计。苦苦煎熬唤不回，
夺利争名如鼎沸。如鼎沸，永沈沦，失道迷真业所根。
有人平却心头棘，便把天机说与君。命要传，性要悟，
入圣超凡由汝做。三清路上少人行，畜类门前争入去。
报贤良，休慕顾，性命机关须守护。若还缺一不芳菲，
执著波查应失路。只修性，不修命，此是修行第一病。
只修祖性不修丹，万劫阴灵难入圣。达命宗，迷祖性，
恰似鉴容无宝镜。寿同天地一愚夫，权物家财无主柄。
性命双修玄又玄，海底洪波驾法船。生擒活捉蛟龙首，
始知匠手不虚传。