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蕙(huì)花香也。雪晴池馆如画。春风飞到，宝钗(chāi)楼上，一片笙箫，琉璃光射。而今灯漫挂。不是暗尘明月，那时元夜。况年来、心懒意怯(qiè)，羞与蛾儿争耍。
江城人悄初更打。问繁华谁解，再向天公借。剔(tī)残红灺(xiè)。但梦里隐隐，钿(diàn)车罗帕。吴笺银粉砑(yà)。待把旧家风景，写成闲话。笑绿鬟(huán)邻女，倚窗犹唱，夕阳西下。
蕙兰花散花出阵阵幽香，雪后的晴空，辉映着池沼馆阁犹如画景风光。春风吹到精美的歌楼舞榭，到处是笙箫管乐齐鸣。琉璃灯彩光四射，满城都是笑语欢声。而今随随便便挂上几盏小灯，再不如昔日士女杂沓，彩灯映红了尘埃迷天漫地，车水马龙，万众欢腾。何况近年来我已心灰意冷，再也没有心思去寻欢逛灯。
参考资料：
1、上彊邨民(编)蔡义江（解）．宋词三百首全解．上海：复旦大学出版社，2008/11/1：第321-322页
2、吕明涛，谷学彝编著．宋词三百首．北京：中华书局，2009.7：第283页
蕙：香草名。雪晴：雪止天晴。池馆：池苑馆舍。宝钗楼：唐宋时咸阳酒楼名。此处泛指精美的楼阁。笙箫：笙和箫。泛指管乐器。琉璃：指灯。宋时元宵节极繁华，有五色琉璃灯，大者直径三四尺。暗尘明月：指元宵节灯光暗淡。元夜：元宵。蛾儿：闹蛾儿，用彩纸剪成的饰物。
初更：旧时每夜分为五个更次。晚七时至九时为“初更”。灺：没点完的蜡烛；也泛指灯烛。钿车：用金宝嵌饰的车子。罗帕：丝织方巾。旧时女子既作随身用品，又作佩带饰物。吴笺：吴地所产之笺纸。常借指书信。银粉砑：碾压上银粉的纸。
元宵佳节是历代词人经常吟咏的话题。不论是北宋，还是南宋，在所有的节日中，以元宵最为热闹，也以元宵最为人所重。而在国破家亡之时，这个节日又最容易引起人们对往昔繁盛的追忆，最易牵动人们的故国之思。
全词起笔“蕙花香也。雪睛池馆如画”，即沉入了对过去元夕的美好回忆：兰蕙花香，雪霁天晴，亭台楼阁之中池波荡漾，街市楼馆林立，宛若画图，尽是一派迷人景象。极度地渲染了元宵节日氛围。“春风飞到，宝钗楼上，一片笙箫，琉璃光射。”春风和煦，酒旗飘拂，笙箫齐奏，仙乐风飘。据载，宫中曾做五丈多高的琉璃灯，又地方进贡之灯“或以五色琉璃而成”。那令人陶醉的音乐，那壮观的灯市，使词人忆起如昨天一般。
“而今灯漫挂。不是暗尘明月，那时元夜。”“而今”二字是过渡，上写昔日情景，下写当日元夕景况。“灯漫挂”，指草草地挂着几盏灯，与“琉璃光射”形成鲜明的对照。“不是暗尘明月，那时元夜。”既写此夕的萧索，又带出昔日的繁华。“暗尘明月”用唐苏味道《上元》“暗尘随马去，明月逐人来”诗意。以上是从节日活动方面作今昔对比。“况年来、心懒意怯，羞与蛾儿争耍。”今昔不同心情的对比。蛾儿，即闹蛾儿，用纸剪成的玩具。写当日的元宵已令人兴味索然，心境之灰懒，更怕出去观灯了。这种暗淡的心情是近些年来才有的，是处境使然。
下阕“江城人悄初更打”，从灯市时间的短促写今宵的冷落，并点明词人度元宵所在地——江城。下面数句直至词末，一连用了“问”、“但”、“待把”、“笑”等几个领字，一气直下，写出了自己内心的悲恨酸楚。“问繁华谁解，再向天公借”，用倒装句法，提出有谁能再向天公借来繁华呢？“剔残红灺。但梦里隐隐，钿车罗帕。”怀着无可奈何的心情，词人剔除烛台上烧残的灰烬入睡了。梦中那辚辚滚动的钿车、佩戴香罗手帕的如云士女，隐隐出现。
“吴笺银粉砑。待把旧家风景，写成闲话。”以最精美的吴地的银粉纸，把“旧家风景”写成文字，以寄托自己的拳拳故国之思。银粉砑，碾压上银粉的纸。旧家风景，借指宋朝盛事。听到邻家的少女还在倚窗唱着南宋的元夕词。现在居然有人能唱这首词，而这歌词描绘的繁华景象和“琉璃光射”、“暗尘明月”正相一致。心之所触，心头不禁为之一动，略微感到一丝欣慰，故而以一“笑”字领起。但这“笑”中实在含有无限酸楚。，因为“繁华”毕竟是一去不返了。
这首词风格较为自然，词意始终在流动中，无一凝滞。但是在顿挫中显流动，于追琢中出自然。对过去元夕的铺叙作者不惜篇幅，不惜浓墨重彩，或直接描绘，或间接叙写，或通过梦境加以再现，着力处皆词人所钟之情。
举国繁华委逝川，羽毛飘荡一年年。
他山叫处花成血，旧苑(yuàn)春来草似烟。
雨暗不离浓绿树，月斜长吊欲明天。
湘江日暮(mù)声凄切，愁杀行人归去船。
杜鹃放弃了繁华的故园山川，年复一年地四处飘荡。
在异乡鸣叫，鲜血染红了山上花丛，可春天来到，老花园依然草木茂盛。
雨后凉风，它藏在绿树丛中声声哀啼，夜幕初开，它迎着欲曙的天空肃然鸣叫。
天色渐晚，它在湘江边凄凉鸣叫，使归家的船只行人悲愁之至。
参考资料：
1、雅瑟．《唐诗三百首鉴赏大全集》：新世界出版社，2011：420-421页
国：故国。委：舍弃，丢弃。
他山：别处的山，这里指异乡。苑：古代养禽兽植林木的地方，花园。草似烟：形容草木依然茂盛。烟：悬浮在空气中的固体小颗粒。
雨暗：下雨时天色昏暗。离：分开。长：通“常”，持续，经常。吊：悬挂。欲：想要。
湘江：长江支流，在今湖南省。日暮：太阳快落山的时候。凄切：凄凉悲切。愁杀：亦作“愁煞”，谓使人极为忧愁。杀，表示程度深。
旧时有蜀国国王化身杜鹃悲啼的传说。这可能是前人因为听得杜鹃鸣声凄苦，臆想出来的故事。此篇咏写子规，就从这个故事落笔，设想杜鹃鸟离去繁华的国土，年复一年地四处飘荡。这个悲剧性的经历，正为下面抒写悲慨之情作了铺垫。
由于哀啼声切，加上鸟嘴呈现红色，旧时又有杜鹃泣血的传闻。诗人借取这个传闻发挥想象，把原野上的红花说成杜鹃口中的鲜血染成，使用了夸张的手法，增强了形象的感染力。可是，这样悲鸣也不可能有什么结果。故国春来，依然是一片草木荣生，青葱拂郁，含烟吐雾，丝毫也不因子规的伤心而减损其生机。“草似烟”是运用了比喻的修辞，形象生动。这里借春草作反衬，把它们欣欣自如的神态视为对子规啼叫漠然无情的表现，想象之奇特，更胜过前面的泣花成血。第二联中，“他山”与“旧苑”对举，一热一冷，映照鲜明，更突出了杜鹃鸟孤身飘荡、哀告无门的悲惨命运。
后半篇继续多方面地展开对子规啼声的描绘。不同的地方，持续的鸣叫，它就是这样不停地悲啼，不停地倾诉自己内心的伤痛，从晴日至阴雨，从夜晚到天明。这一声声哀厉而又执著的呼叫，在江边日暮时分传入船上行人耳中，不能不触动人们的旅思乡愁和各种不堪回忆的往事，叫人黯然魂消、伤心欲泣。
从诗篇末尾的“湘江”看，这首诗写在今湖南一带。作者罢官，流寓荆南，这首诗反映了他仕途失意而又远离故乡的痛苦心情。诗歌借咏物托意，通篇扣住杜鹃鸟啼声凄切这一特点，反复着墨渲染，但又不陷于单调、死板地勾形摹状，而能将所咏对象融入多样化的情景与联想中，正写侧写、虚笔实笔巧妙地结合使用，达到“状物而得其神”的艺术效果。这是对写作咏物诗的有益启示。