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征埃成阵，行客相逢，都道幻出层楼。指点檐牙高处，浪拥云浮。今年太平万里，罢长淮(huái)、千骑临秋。凭栏望，有东南佳气，西北神州。
千古怀嵩(sōng)人去，还笑我、身在楚尾吴头。看取弓刀，陌上车马如流。从今赏心乐事，剩安排、酒令诗筹(chóu)。华胥(xū)梦，愿年年、人似旧游。
路上行人，踏起的阵阵尘埃四处飞扬，行客相逢的时候，都交口称道：这座大楼像幻觉中出现的奇景。他们指点着最高处的檐牙，称赞它建筑的奇异雄伟，像波浪起涌，浮云飘动。今年这一带有万里长的地方，金兵没有来侵犯，人们过着太平的日子。但是，这还不够，还要废除长淮的界限，恢复原来宋朝的版图。我们要建立一支有千骑的地方军，用以保卫地方上的安宁。登上高楼，凭靠着栏干观望，东南临安的上空，有一股吉祥的气象，这可能是皇帝下决心要发兵打过长淮去，收复西北的神州。
有很长的时间了，怀念嵩洛的李德裕早已去世了；有人笑我，为什么在这个楚尾吴头的地方不走？看吧！像刀弓一样的田中小道上，往来的车马像流水似的连绵不断。从现在起，我们要尽情地享受这赏心乐事的快乐，要尽快安排酒令诗筹等娱乐器具，以供应人们来这里饮酒赋诗的时候用，我们要把这里建设成华胥国，虽然这是个梦，但是，我们祝愿人们年年来这里象旧地重游一样。
参考资料：
1、李肇翔．辛弃疾词：万卷出版社，2009年：第23页
征埃：行路人走起来的尘埃。幻出：虚构的意思。檐牙：古代建筑屋檐上翘的叫飞檐，沿着屋檐的边沿下垂的叫檐牙。长淮：指淮河之长。千骑：辛弃疾在滁州建立了一支地方武装。农忙时生产，闲时训练，战时打仗。凭栏：倚着栏干。佳气：吉祥的气象。神州：泛指中国。
怀嵩：怀嵩楼。怀嵩楼即今北楼，唐李德裕贬滁州，作此楼，取怀嵩洛之意。楚尾吴头：滁州为古代楚吴交界之地。，故可称“楚尾吴头”。陌上：田野小道。华胥：人名。传说是伏羲氏的母亲。
辛弃疾的这首词由登楼而有感，登高远望，一片欣欣向荣的景象。作者胸怀天下，仍不能忘怀的是还在沦陷的中原大地，但作者同样对失地的收复充满希望。
上片描写奠枕楼的宏伟气势以及登高远眺的所见所感，“征埃成阵，行客相逢，都道幻出层楼。指点檐牙高处，浪拥云浮。”五句以来往行人的口吻来描述高楼的气势，一是奠枕楼建设速度之快，如同一夜之间拔地而起；二是奠枕楼高耸入云，气势非凡。“征埃成阵”，“今年太平万里”是人民安乐的根本条件，点出了行客如云，市场繁茂，以前的饥荒凄凉的景象，已经绝迹。接下来写的是登上楼以后的感受。首先，作者感到欣喜，因为金兵没有来侵扰，老百姓今年获得了一个安定丰收的好年景。作者的思路沿着滁州这一个地区扩展到全国，步步深入，一环扣一环，最后把矛头直接刺向南宋当朝：“东南佳所，西北神州。”弓刀陌上，车马如流是作者把思路从广阔的视野又收回到奠枕楼周围的实景中去。在楼上远眺，一是寄希望于南宋朝廷，二是面对中原感到痛心不已，东南虽然可以苟安一时，但是不可以忘记了北伐中原的大业。
下片头三句“千古怀嵩人去，还笑我、身在楚尾吴头”是由古人联想到自己。当年李德裕在滁州修建了怀嵩楼，最后终于回到故乡嵩山。但是作者自己处于这个南北分裂的时代，祖国不能统一，故土难回，肯定会让李德裕笑话自己。这里已经道出了词人心中的悲痛，但看着楼下人来人往的繁荣景象，作者又有了信心。辛弃疾初到滁州，见到的人民是：“方苦于饥，商旅不行，市场翔贵，民之居茅竹相比，每大风作，惴惴然不自安”。（见《铅刀编·滁州奠枕楼记》）而现在完全换了另一种景象，这是他初现身手的政绩，也是他的骄傲。“从今赏心乐事，剩安排、酒令诗筹。华胥梦，愿年年、人似旧游。”作者无法抑制自己喜悦的心情，感到自己即将有所作为，一定能够让滁州百姓的生活像黄帝梦中华胥国那样宁静和平。
这首词豪放雄伟，起伏跌宕，层次分明，步步深入，是辛弃疾南渡后，在抗金前哨的一首重要的词作。
微生参最灵，天与意绪拙。人皆机巧求，百径无一达。
家为唐臣来，奕世唯稷卨.只垂青白风，凛凛自贻厥。
犹残赐书在，编简苦断绝。其间忠孝字，万古光不灭。
孱孙诚瞢昧，有志常搰搰。敢云嗣良弓，但欲终守节。
喧哗不入耳，谗佞不挂舌。仰咏尧舜言，俯遵周孔辙。
所贪既仁义，岂暇理生活。纵有旧田园，抛来亦芜没。
因之成否塞，十载真契阔。冻骭一襜褕，饥肠少糠籺.
甘心付天壤，委分任回斡。笠泽卧孤云，桐江钓明月。
盈筐盛芡芰，满釜煮鲈鳜。酒帜风外頫，茶枪露中撷。
歌谣非大雅，捃摭为小说。上可补熏茎，傍堪跐芽蘖。
方当卖罾罩，尽以易纸札。踪迹尚吴门，梦魂先魏阙。
寻闻天子诏，赫怒诛叛卒。宵旰悯烝黎，谟明问征伐。
王师虽继下，贼垒未即拔。此时淮海波，半是生人血。
霜戈驱少壮，败屋弃羸耋。践蹋比尘埃，焚烧同稿秸。
吾皇自神圣，执事皆间杰。射策亦何为，春卿遂聊辍。
伊余将贡技，未有耻可刷。却问渔樵津，重耕烟雨墢。
诸侯急兵食，冗剩方翦截。不可抱词章，巡门事干谒。
归来阖蓬楗，壁立空竖褐。暖手抱孤烟，披书向残雪。
幽忧和愤懑，忽愁自惊蹶。文兮乏寸毫，武也无尺铁。
平生所韬蓄，到死不开豁。念此令人悲，翕然生内热。
加之被皲瘃，况复久藜粝。既为霜露侵，一卧增百疾。
筋骸将束缚，腠理如箠挞。初谓抵狂貙，又如当毒蝎。
江南多事鬼，巫觋连瓯粤。可口是妖讹，恣情专赏罚。
良医只备位，药肆或虚设。而我正萎痿，安能致诃咄。
椒兰任芳苾，精粣从罗列。醆斝既屡倾，钱刀亦随爇.
兼之渎财贿，不止行盗窃。天地如有知，微妖岂逃杀。
其时心力愤，益使气息辍。永夜更呻吟，空床但皮骨。
君来赞贤牧，野鹤聊簪笏。谓我同光尘，心中有溟渤。
轮蹄相压至，问遗无虚月。首到春鸿濛，犹残病根茇。
看花虽眼晕，见酒忘肺渴。隐几还自怡，蓬卢亦争喝。
抽毫更唱和，剑戟相磨戛。何大不包罗，何微不挑刮。
今来值霖雨，昼夜无暂歇。杂若碎渊沦，高如破轇轕.
何劳鼍吼岸，讵要鹳鸣垤。只意江海翻，更愁山岳裂。
初惊蚩尤阵，虎豹争搏啮。又疑伍胥涛，蛟蜃相蹙拶。
千家濛瀑练，忽似好披拂。万瓦垂玉绳，如堪取萦结。
况余居低下，本是蛙蚓窟。迩来增号呼，得以恣唐突。
先夸屋舍好，又恃头角凸。厚地虽直方，身能遍穿穴。
常参庄辩里，亦造扬玄末。偃仰纵无机，形容且相忽。
低头增叹诧，到口复嗢咽。沮洳渍琴书，莓苔染巾袜。
解衣换仓粟，秕稗犹未脱。饥鸟屡窥临，泥僮苦舂bN.
或闻秋稼穑，大半沈澎汃。耕父蠹齐民，农夫思旱魃。
吾观天之意，未必洪水割。且要虐飞龙，又图滋跛鳖。
三吴明太守，左右皆儒哲。有力即扶危，怀仁过救暍。
鹿门皮夫子，气调真俊逸。截海上云鹰，横空下霜鶻.
文坛如命将，可以持玉钺。不独扆羲轩，便当城老佛。
顾余为山者，所得才篑撮。譬如饰箭材，尚欠镞与筈.
闲将歈儿唱，强倚帝子瑟。幸得远潇湘，不然嗤贾屈。
开缄窥宝肆，玑贝光比栉。朗咏冲乐悬，陶匏响铿擖。
古来愁霖赋，不是不清越。非君顿挫才，沴气难摧折。
驰情扣虚寂，力尽无所掇。不足谢徽音，只令凋鬓发。